今回は2025年に大きな話題となった「金（ゴールド）・銀（シルバー）のラリー」について書いていきます。
私自身はインデックスファンドの積み立てがメインですが、ポートフォリオの分散先として貴金属には以前から注目していました。「何が起きているのか」を押さえておくだけでも相場の見方が変わってくるので、ぜひ参考にしてみてください。
※本ブログの情報は、特定の金融商品への勧誘を目的としたものではありません。投資の最終判断は自己責任で行ってください。
2025年の金・銀ラリーをざっくり振り返る
2025年は貴金属にとってまさに「当たり年」でした。金はピーク時に1トロイオンスあたり約4,400ドル前後を記録し、年初来でおよそ+70%近い上昇となりました。銀に至ってはピークで70〜80ドル台に達し、年初来+160〜180%前後という驚異的な伸びを見せました。
金が年初の約2,600ドル台から4,000ドル台に駆け上がるだけでも十分すごいのですが、銀は約29ドルから70ドル超へと2倍以上になっており、値動きの大きさでは銀が圧倒的でしたね。
これは単一の要因で説明できるものではなく、ドルの弱含み（利下げ期待）・中央銀行やETFへの資金流入・銀の産業需要増・供給制約・地政学リスクが同時に重なった複合的なラリーです。以下でそれぞれの要因を詳しく見ていきましょう。
ラリーを生んだ5つの主な要因
① 実質金利の低下（米利下げ期待）
金は利息を生まない資産なので、実質金利が下がると相対的な魅力が高まります。
2025年はFRB（米連邦準備制度理事会）の利下げ期待が強まり、ドルが弱含む局面が増えました。ドル安は貴金属にとって追い風であり、金・銀の両方を押し上げる大きな要因になりました。
② 中央銀行と機関投資家の大量買い
年間を通じて各国の中央銀行による金買い入れが継続し、金ETFにも大量の資金が流入しました。
ワールド・ゴールド・カウンシルのデータによると、ETFの保有量は約3,900トン台に達したとみられ、需給が大きく引き締まりました。例として11月だけで約52億ドル規模の資金流入が観測されており、こうした月次の大口流入が相場を押し上げるトリガーになっています。
③ 銀は「投機＋実需」のダブルパンチ
銀は金と違い、太陽光パネル・EV・電子部品など産業分野での実需が非常に大きいのが特徴です。再生可能エネルギーの普及やEV市場の拡大に伴い、構造的な需要増が続いていました。
そこに投機的な資金も加わったことで、銀の上昇率は金を大きく上回る局面が生まれました。銀は「投資用」と「産業用」の二面性を持つ金属なので、株式市場と貴金属市場の両方から影響を受けやすいのが面白いところですね。
④ 供給面の懸念
鉱山生産や精錬能力、在庫水準の動きは貴金属価格に直結します。2025年は一部の鉱山での生産トラブルや在庫縮小が報じられる場面があり、供給不安が意識されると相場は敏感に反応しました。
特に銀は金に比べて市場規模が小さいため、供給面のショックが価格に与える影響が大きくなりやすい傾向がありますね。
⑤ 地政学リスク
ウクライナ情勢や中東の緊張など、世界的な不確実性が高まる局面では「安全資産」として金に資金が向かいやすくなります。2025年も地政学リスクが折に触れて意識され、リスク回避の買いが貴金属への資金流入を後押ししました。
個人投資家が押さえておきたいポイント
ここまでの背景を踏まえて、個人投資家として意識しておきたいポイントをまとめておきます。
ポジション管理を最優先に。特に銀はボラティリティ（値動きの振れ幅）が非常に大きいので、レバレッジ商品は控えめにしておくのが無難です。金をポートフォリオに組み入れる場合は、資産全体の5〜10%程度を目安にしている投資家が多い印象です。
投資の目的をはっきりさせる。インフレヘッジや通貨分散が目的なのか、短期の値動きを取りにいくのかで、選ぶべき商品（現物、ETF、先物、鉱業株など）が大きく変わってきます。自分のスタンスを明確にしておくことが大事ですね。
コストと流動性を事前にチェック。ETFの信託報酬や売買スプレッド、現物であれば保管コストなど、長期保有するほどコストの差がリターンに効いてきます。国内で買える金関連ETFとしては「SPDRゴールド・シェアーズ（GLD）」や「iシェアーズ ゴールドトラスト（IAU）」などが代表的です。
ニュースウォッチは必須。FRBの声明やドル動向、中央銀行の買い入れ状況、精錬・在庫に関する報道、CMEの証拠金変更などは短期的な相場を大きく動かします。貴金属はマクロ経済の影響を受けやすいので、普段から情報をチェックする習慣をつけておくと相場の急変にも慌てずに済みますよ。
まとめ
2025年の貴金属ラリーは、ドルの弱含み・中央銀行/ETFの買い入れ・銀の産業需要・供給制約・地政学リスクが同時に重なって起きたものでした。一つひとつの要因を見れば「なるほど」と理解できますが、これらが同時に動くからこそ大きなラリーになるわけですね。
一度にすべてを予想するのは不可能ですが、「何が起きているか」を分解して押さえておくことで、相場の急変に慌てず対応できるようになると思います。私自身もインデックス投資をメインにしつつ、分散先として貴金属の動向はこれからも注視していくつもりです。
ちなみに、2026年に入ってからも金・銀の上昇トレンドは続いており、金は5,000ドル台、銀は90ドル台に達しています（2026年2月末時点、Kitco調べ）。2025年のラリーが一過性のものではなく、構造的な要因が引き続き効いていることの表れだと思います。今後も相場が大きく動く可能性は十分あるので、引き続き注目していきたいところです。
