利上げ局面でインデックス投資家がやるべきこと・やらなくていいこと

2024年3月に日銀がマイナス金利政策を解除し、同年7月には0.25%、2025年1月には0.5%と、立て続けに政策金利が引き上げられました。ニュースを見て「利上げ＝投資にマイナス」と不安になっている方も多いのではないでしょうか。

ただ、結論から言うと、インデックス投資家がやるべきことは基本的にこれまでと変わりません。大事なのは感情に流されず、自分のルールに従って淡々と続けることです。

今回は利上げ局面でインデックス投資家が「やるべきこと」と「やらなくていいこと」を整理していきます。

※本ブログの情報は、特定の金融商品への勧誘を目的としたものではありません。投資の最終判断は自己責任で行ってください。

そもそも利上げが投資に与える影響とは？

まず「利上げって何が起きるの？」というところから簡単に整理しておきます。

利上げとは、中央銀行（日本の場合は日銀）が政策金利を引き上げることです。金利が上がると、ざっくり以下のような連鎖が起こります。

こう見ると「株にとってはネガティブじゃないか」と感じるかもしれません。実際、短期的にはそのとおりです。ただし、利上げは経済が回復・成長しているからこそ行われるものです。長期で見れば、経済成長が続く限り株式市場は成長を続けてきました。

つまり、利上げ＝株が終わりではないということは押さえておきたいポイントですね。

これは何度でも言いたいことですが、積立投資をしている人はそのまま続けるのが最善策です。

インデックス投資の最大の武器は時間分散です。価格が下がる局面では、同じ金額でより多くの口数を買えます。利上げで一時的に株価が下がったとしても、それは将来のリターンの種をまいている期間だとも言えます。

「頭では分かっているけど、含み益が減っていくのを見るのがつらい…」という気持ちはよく分かります。その場合は、以下のような工夫をしてみてください。

私自身も毎月の積立額を変えるつもりはなく、利上げだからといって特別なことはしていません。淡々と続けるのが一番だと思っています。

積立を続けることが前提ですが、利上げ局面ならではの「点検ポイント」はいくつかあります。ここでは3つに絞って整理します。

利上げは長期の前提条件を変える可能性があります。ただし、自分のリスク許容度や運用期間が変わっていないなら、基本配分は維持が原則です。

「利上げだから株の比率を下げよう」と慌てて動くのは、結果的にタイミング投資になってしまいます。配分を変えるのは「人生のステージが変わったとき（転職、結婚、住宅購入など）」が基本だと考えています。

債券ETFやファンドを保有している方は要チェックです。金利が上がると債券価格は下落しますが、その影響の大きさはデュレーション（金利感応度）によって異なります。

長期債ほど金利上昇の影響を受けやすいので、気になる方は短期債へのシフトや、一時的に現金で待機することも選択肢の一つです。「債券＝安全」というイメージがありますが、金利上昇局面では価格変動リスクがあることは覚えておきましょう。

日銀の利上げが続くと、日米金利差が縮小して円高が進みやすくなります。S&P500やオルカンなどの外国株インデックスを円換算で保有している場合、円高になると評価額が目減りします。

ただし、為替ヘッジにはコストがかかりますし、為替の短期予測は専門家でも非常に難しいです。長期投資家は「ヘッジなし」で持ち続けるのが基本的な考え方だと思います。含み益の一部が為替益であることを認識しておけば、急な円高でも冷静でいられるはずです。

為替リスクの考え方については、中国の「米国債離れ」でS&P500やオルカンはどうなる？の記事でも詳しく触れていますので、あわせてご覧ください。

リバランスとは、運用しているうちにズレてきた資産配分を、目標の比率に戻す作業です。「なんとなく」ではなく、ルールを決めてから動くことが大事です。

具体的なルールとしては、以下のようなものがあります。

リバランスのコツは「感情を排除すること」です。ルールさえ決めておけば、利上げだろうが暴落だろうが、やることは同じです。

利上げ局面でやりがちだけど、避けた方がいい行動も整理しておきます。

市場の急落を見て一斉に売ること。タイミングを当てるのはプロでも困難です。売った後にいつ買い戻すかの判断もまた難しく、結局「高く売って安く買う」の逆をやってしまうことが多いです。
為替を当てに行って積立を大きく変えること。「円高になりそうだから積立を止める」のは典型的な失敗パターンです。為替の方向は誰にも読めません。
他人の成功例を見て短期間で配分を大きく変えること。SNSで「利上げ前に売り抜けた」という投稿を見ると焦りますが、それは生存者バイアスです。同じことをやって失敗した人は投稿しません。

これらはいずれもインデックス投資の利点（低コスト・分散・複利）を損ねるリスクがあります。短期の動きに反応しないことが、長期投資家にとって最大の武器です。